Point sur le marché primaire € - septembre 2023
Jeudi 14 septembre 2023
L'essentiel
Les perspectives économiques de la zone euro se détériorent rapidement. La zone euro est pénalisée par un resserrement brutal des conditions de crédit, conséquence du cycle rapide de hausse de taux de la BCE. La dernière enquête trimestrielle de la BCE sur le crédit montre une forte baisse de la demande de prêts aux entreprises et aux ménages. Les disparités sont importantes entre les pays. Le ralentissement est plus fort en Allemagne affecté par un secteur manufacturier en peine et le ralentissement de l’économie chinoise.
Le taux d'inflation dans la zone euro a été confirmé à 5,3% en juillet 2023, le plus bas depuis janvier 2022 principalement en raison d'un recul des prix de l’énergie par rapport au niveau élevé enregistré en 2002. Cette baisse devrait se poursuivre en septembre et en octobre. L’inflation total, dite « core », excluant l’énergie et l’alimentation, mettra en revanche plus de temps à ralentir, car la croissance des salaires reste élevée.
La question pour la BCE est d’estimer si l’économie est déjà suffisamment faible pour freiner à elle seule la croissance des prix. Les membres de la BCE seront particulièrement vigilants au risque d'un rebond du prix du pétrole, qui pourrait mettre en péril le mécanisme de désinflation.
Dans cet environnement, les marches du crédit demeurent plutôt résilients. Au cours des deux derniers mois, les spreads des émetteurs Investment Grade et High Yield sont restés relativement stables.
Marché primaire Investment Grade
Les performances passées ne préjugent pas du rendement futur. Un investissement peut s'apprécier ou se déprécier en fonction des fluctuations de marché.
Données du marché
Les performances passées ne préjugent pas du rendement futur. Un investissement peut s'apprécier ou se déprécier en fonction des fluctuations de marché.
Auteurs
Sandrine ROUGERON
Responsable de la clientèle Corporates et Corporates Pension Funds
Valentine AINOUZ, CFA
Responsable de la Stratégie Taux Amundi Investment Institute