Amundi Prudent - novembre 2021

L’activité économique évolue de façon disparate selon les zones géographiques, dans un contexte où l’inflation persiste et où la volatilité des rendements obligataires s’accroit.

En zone euro, le chiffre du PIB du 3^e trimestre a confirmé une forte reprise. Cependant, les enquêtes de conjoncture et les chiffres mensuels portant sur septembre ont signalé une décélération au fur et à mesure que l’économie se rapproche de ses niveaux d'avant Covid. Aux Etats-Unis, l'activité économique a repris de la vigueur après le ralentissement observé au cours du mois de septembre. Les indicateurs PMI flash récemment publiés ont montré que l'activité des entreprises du secteur privé a continué de se renforcer à la fois dans le secteur manufacturier et dans celui des services, même si le premier a dû composer avec les importantes perturbations des chaînes mondiales d’approvisionnement. Les perspectives de croissance des pays émergents se sont de nouveau détériorées en octobre, non seulement en Chine mais aussi de façon généralisée.

Dans ce contexte, sur les marchés actions, l’indice MSCI World All Countries a retrouvé le chemin de la hausse en octobre (+4,9%), ce qui porte sa progression à +17,0% depuis le début de l’année. A l’exception du Japon qui a baissé ce mois-ci (-1,3%), les autres marchés développés se sont repris en octobre avec notamment une très belle performance des Etats-Unis (+6,9%) et de la zone euro (+4,0%). Les marchés émergents ont également progressé (+0,8%) mais de façon plus limitée et plus hétérogène, les hausses en Chine (+3,0%) et en EMEA (+2,2%) étant partiellement compensées par les décrochages en Amérique latine (-3,5%) et en Corée (-3,6%).

Du côté obligataire, les taux longs des obligations souveraines ont suivi une tendance à la hausse au cours du dernier mois. Le rendement de l'obligation allemande 10 ans avoisine -0,11% contre -0,22% fin septembre. Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans est proche des 1,6% contre 1,5% à fin septembre.

En Europe 

Aux Etats-Unis 

Du côté des pays émergents