La recherche de revenus
La capacité à générer des rendements est la priorité absolue des investisseurs depuis plusieurs années.
Cette tendance est-elle vouée à perdurer ? Le cas échéant, comment en profiter ?
Cette tendance est-elle vouée à perdurer ?
1- Source: Pioneer Investments 2015 professional investors’ survey.
2- Source: United Nations, Department of Economic and Social Affairs. World Population Prospects, the 2015 Revision.
3- Source: IMF World Economic Outlook, April 2016.
4- Source: Pew Research Center analysis of the Current Population Survey, Annual Social and Economic Supplements, 1971 to 2015.
Plusieurs facteurs structurels confortent les investisseurs dans leur quête de rendement et devraient contribuer à maintenir
la quête de rendement en tête de leurs priorités.
Le monde vieillit et les gens vivent de plus en plus
longtemps. Le taux de natalité recule dans les pays
développés.
Le nombre de retraités augmente alors que le nombre
d'actifs finançant les régimes de retraite diminue.
Les États ont de plus en plus de mal à financer les
systèmes publics de retraite et de santé et pourraient
être obligés de réduire leurs dépenses de santé, ce qui
obligerait les retraités à trouver de nouvelles sources
de revenu.
Dans un contexte marqué par l'augmentation du nombre de retraités, la baisse du nombre d'actifs pour financer les retraites et un allongement de l'espérance de vie, la plupart des économies développées courent le risque de voir leurs ratios d'endettement atteindre des niveaux insoutenables.
Le fardeau de la dette publique, notamment dans les pays développés, est un héritage persistant de la crise financière.
De nombreux pays pourraient être contraints de
réformer davantage leurs systèmes de retraite et de
santé pour réduire leur coût de financement. Cela
pourrait se traduire par des besoins en revenus de
retraite plus importants.
Source : Nations Unies, Service des affaires économiques et sociales
La troisième tendance structurelle est le renforcement de la réglementation, qui renforce les obligations des investisseurs.
La faiblesse des taux et la réglementation jurisprudentielle ont entraîné une baisse des revenus de retraite à des niveaux historiquement bas. En effet, pour les assureurs et les fonds de pension, les classes d'actifs risquées sont synonymes de charges de capital plus importantes, ce qui grève leur tolérance au risque et entraîne une baisse des montants des pensions de retraite.
De nombreux retraités sont d'ores et déjà à la recherche de revenus de capital ou de travail complémentaires pour compenser la baisse des montants de leur pension de retraite.
La classe moyenne est confrontée à plusieurs difficultés telles que la hausse des prix de certains biens et services comme les loyers, les soins de santé et l'éducation supérieure.
Confrontée à un fort taux de chômage des jeunes en Europe, une part croissante de la population est en quête de revenus de capital plus importants à l'approche de la retraite pour pouvoir continuer à héberger leurs enfants et payer leurs études.
Où se trouvent les opportunités de marché ?
Les politiques monétaires accommodantes pilotées par les banques centrales ont poussé les investisseurs à chercher des sources de revenu du côté des actifs plus rémunérateurs. Pour combler ce manque à gagner, les investisseurs doivent s'aventurer par-delà les compositions de portefeuille classiques.
Quand bien même certains investisseurs ont tendance à occulter les actions comme source de revenu, en période de vache maigre, les actions peuvent se révéler assez rémunératrices.
Les rendements de dividende peuvent être une source majeure de revenu lorsque les taux d'intérêt sont bas et peuvent compléter une participation au marché rentable.
Les dividendes peuvent être un facteur stabilisant : par le passé, la contribution des dividendes aux performances des actions était importante et a permis d'atténuer les pertes lors des périodes de correction.
Malgré leurs niveaux de volatilité plus élevés, les investissements en actions permettent de diversifier les risques. Ils permettent de capter une partie du revenu et de la croissance de l'univers obligataire, dans l'optique de percevoir des dividendes plus élevés.
Compte tenu du contexte actuel, particulièrement risqué, le marché américain du haut rendement recèle encore des opportunités, tout comme les marchés obligataires des pays émergents et les marchés actions européens. Les investisseurs adoptant une approche diversifiée pourront construire des portefeuilles avec des profils risque/rendement qui leur permettront de profiter des diverses opportunités de rendement.
Ce genre d'approche nécessite une gestion optimale des risques, qui couvre le portefeuille contre les aléas de marché et permet de réduire les pertes que le portefeuille est susceptible de subir.
La gestion diversifiée permet aux portefeuilles de résister à plusieurs scénarios de marché. L'objectif est de générer un flux de revenu stable dans le temps.
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