Points clés

  • La reprise économique à court terme est exposée à certains risques. L’Allemagne connaît une phase de stagnation structurelle après une croissance faible en 2025 et deux années précédentes de récession, avec une industrie et des exportations en crise. Un important pivot budgétaire - un fonds hors budget de 500 milliards d'euros et des emprunts supplémentaires pour la défense - vise à rééquilibrer l'économie et à stimuler la demande à partir de 2026. À plus long terme, nous pensons que les réformes pourraient permettre une expansion plus forte à partir de 2027 si elles sont accélérées de manière décisive.

  • Nous pensons que les actions allemandes peuvent continuer à générer des rendements attractifs en 2026 et même surperformer les actions européennes. Les marchés devraient commencer à intégrer une amélioration des perspectives de bénéfices, soutenue par la relance budgétaire et l'assouplissement monétaire, l'atténuation des risques liés aux droits de douane et un contexte de taux de change plus favorable. Les secteurs de l’industrie et de la finance (qui sont les plus importants en taille) devraient bénéficier de la hausse des dépenses de défense et d’infrastructure. 

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