Le GIV présente en détail les dernières opinions, convictions et perspectives de nos directeurs d'investissement mondiaux, de nos plateformes d'investissement et de l'Amundi Investment Institute.
Maintien, voire accélération du rythme
Depuis le début de l’année, plusieurs des principales convictions que nous avions mises en avant dans nos perspectives se sont concrétisées et certaines
tendances se sont nettement accélérées. Les marchés sont restés bien soutenus, avec des rotations importantes au niveau des pays, des secteurs et des titres.
La fragmentation géopolitique et les désordres contrôlés restent des thèmes centraux, comme l’a montré la récente escalade au Moyen-Orient. La situation demeure fluide et, pour l'instant, on peut la qualifier de choc militaire aux ramifications politiques incertaines. Le prix du pétrole, principal canal de transmission macroéconomique, semble déjà intégrer une prime de risque géopolitique largement considérée comme temporaire.
Maintien des taux dans une fourchette étroite
La désinflation devrait se poursuivre aux États-Unis, mais l’inflation globale restera comprise entre 2,5 % et 3 % cette année, ce qui est supérieur à l’objectif de la Fed. La Fed devrait donc maintenir le statu quo dans l‘immédiat. Vers le milieu de l’année, lorsque la visibilité sur l’inflation sera plus grande, la Fed pourrait réduire ses taux.
En même temps, nous ne pensons pas que la Fed change de cap en relevant ses taux, car les marchés du travail ne donnent aucune indication claire d’amélioration. Dans l’ensemble, les taux resteront dans une fourchette étroite. En Asie, le Japon fait figure d’exception et nous surveillons l’évolution des politiques budgétaires et monétaires. Dans l’ensemble, nous restons équilibrés, avec des opinions légèrement positives sur le crédit d’entreprise, les obligations émergentes et une position sélective sur la duration dans l’ensemble des marchés développés.
La disruption par l’IA pourrait favoriser une rotation
L’environnement macroéconomique mondial est correct, mais les droits de douane ont de nouveau créé de l’incertitude dans ce monde de désordre contrôlé. Sur le front des marchés, la volatilité observée sur les marchés actions, y compris dans les segments liés à l’IA, constitue un rappel des interrogations légitimes que le marché formule quant aux avantages concurrentiels durables des entreprises et à leur potentiel de génération de bénéfices. Toute avancée dans ce domaine – par exemple, le développement d’un nouveau modèle d’IA – pourrait entraîner une volatilité accrue pour les entreprises dont les modèles économiques sont exposés à un risque de perturbation.
Nous pourrions assister à une tendance générale favorisant les entreprises de haute qualité dans l’industrie par rapport aux perdants dans les segments technologiques. Nous nous concentrons toujours sur l’élaboration d’une opinion fondamentale sur les entreprises susceptibles de soutenir cette rotation et même d’en tirer parti, en particulier en Europe, au Japon et dans les marchés émergents.
Explorer le potentiel de portage dans les marchés émergents
La dynamique de croissance est plus forte que prévu aux États-Unis et en Europe, avec des progrès irréguliers vers l’objectif d’inflation qui pourraient amener la Fed et la BCE à maintenir le statu quo à court terme. Au Japon, la victoire du Premier ministre Sanae Takaichi donne un coup de pouce supplémentaire à son programme « Sanaenomics » qui pourrait redynamiser le potentiel de croissance du Japon. Ailleurs, les marchés émergents présentent une amélioration de leurs conditions financières, de nature à soutenir leur trajectoire économique. Dans ce contexte, nous avons recalibré notre positionnement pour explorer le portage sur les marchés émergents, en maintenant un léger appétit pour le risque.
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