Résumé
Points clés
Selon nous, l’issue la plus probable est un Congrès divisé. Les démocrates remporteraient la Chambre des représentants et les républicains conserveraient le Sénat ; un scénario qui préserverait une certaine continuité de la politique et qui limiterait les possibilités de réformes budgétaires ou législatives majeures. Une victoire démocrate dans les deux chambres du Congrès est également très probable. Elle augmenterait le risque d’un programme plus interventionniste, malgré les contraintes que ferait toujours peser le déficit budgétaire. À l’inverse, il est peu probable que les républicains conservent le contrôle des deux chambres.
Les marchés anticipent de plus en plus une victoire démocrate dans les deux chambres, mais des risques politiques subsistent. Une Chambre des représentants démocrate est largement intégrée dans les cours du marché, tandis que le Sénat reste la principale incertitude. Un rebond républicain ou une utilisation plus agressive des pouvoirs exécutifs pourraient encore surprendre les marchés.
Les élections de mi-mandat (« midterms ») pourraient modifier la dynamique des performances sectorielles. La poursuite des investissements dans l’IA devrait soutenir les technologies de l’information, et l’élargissement des dépenses d’investissement devrait profiter à l’industrie et aux matériaux. L’incidence sur l’énergie pourrait être contrastée : d’un côté, la hausse des prix de l’énergie reste favorable au secteur ; de l’autre, une opposition moins marquée aux énergies renouvelables pourrait les rendre plus compétitives.
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