Points clés

On a assisté à la fin du mois de janvier a une période de forte volatilité sur les marchés des matières premières. Plusieurs d’entre elles semblent avoir subi une correction après l’euphorie à court terme, ce qui devrait entraîner le débouclage de positions spéculatives en fin de mois sur l’argent, le platine, l’étain, le gaz naturel américain et l’euro.

L’argent a chuté d’environ 26 % le vendredi 30 janvier et le gaz naturel américain a subi une baisse similaire le lundi 2 février. En conséquence, la volatilité des métaux précieux et du gaz a augmenté pour atteindre plus du double de son niveau historique.

L’or, l’argent, le cuivre et le pétrole réagissent à un mélange de changements structurels de la demande, de risques géopolitiques et de spéculation à court terme. Si les achats des banques centrales et les flux de capitaux vers les valeurs refuges soutiennent l’or, le rebond de l’argent s’explique en partie par un déficit de l’offre et la demande industrielle à court terme. Le cuivre est confronté à un décalage structurel à long terme lié à l'électrification et au déploiement de l'IA tandis que le pétrole reste exposé à des risques géopolitiques asymétriques.

Une stratégie barbell équilibrée, combinant une exposition à l’or et aux métaux industriels, ainsi qu’une allocation modeste aux produits alternatifs, peut améliorer la résilience des portefeuilles.

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