Flash Amundi Patrimoine - Juin 2022

Les craintes autour de la croissance s'intensifient dans un contexte où l'inflation ne faiblit pas.

Au cours du mois de mai, en zone euro, les indicateurs de confiance des entreprises et des consommateurs se sont de nouveau détériorés en raison de l'intensification des pressions inflationnistes et des craintes de perturbations prolongées du commerce mondial. Après une chute presque sans précédent de 12 points en mars, puis une nouvelle baisse en avril, l'enquête sur le sentiment économique de la Commission européenne s'est légèrement améliorée en mai. Elle reste cependant à des niveaux très faibles, observés uniquement pendant la crise financière mondiale, la crise de la zone euro et la crise du Covid. Aux Etats-Unis, la confiance des consommateurs s'est effritée. La persistance d'une inflation élevée, portant notamment sur les dépenses peu compressibles d'alimentation ou d'énergie, réduit en effet les revenus réels des ménages et pénalise la consommation discrétionnaire. Le marché du travail reste solide et les Américains sont globalement optimistes quant à l'évolution de l'emploi à court terme. Cependant, un nombre croissant d'entre eux puisent tout de même dans leur épargne accumulée durant la pandémie pour maintenir leurs dépenses. Du côté des entreprises, l'indice préliminaire des directeurs d'achats (PMI composite flash) diminue, faisant état d'un ralentissement de l'activité aussi bien dans les services que dans l'industrie. La dynamique de l'activité tend à s'affaiblir dans l'industrie comme dans les services. En Chine, après la publication des données d'avril qui ont révélé une détérioration généralisée de l'économie, la Banque populaire de Chine (PBoC)a réduit ses taux plancher et de référence des prêts bancaires (LPR) de 20 et 15 points de base (pb) respectivement (rappelons que 100 pb= 1%).

Dans ce contexte, les marchés d'actions affichent de nouveau une performance négative sur le mois avec un indice MSCI World AC en baisse de 0,5%. Les performances sont assez proches les unes des autres au niveau régional : Europe (-1%), Etats-Unis (-0,4%), marchés émergents (-0,5%), Japon (+0,9%) ; seule la région Pacifique (hors Japon) affiche un recul un peu plus marqué (-1,7%). Par pays, la Suisse consolide (-4,7%) alors que le marché britannique (+1%) et ceux du sud (Espagne +3,3%, Portugal +2,7% et Italie +0,8%) continuent sur leur lancée positive.

Du côté obligataire, les rendements ont connu des trajectoires différentes. Le taux des obligations souveraines américaines à 10 ans a baissé de 9 pb pour atteindre 2,84% tandis que le taux du 10 ans allemand a progressé de 18 pb pour atteindre 1,12%.

En Europe 

Aux Etats-Unis 

Du côté des pays émergents